这既是一场惨烈的行业生存淘汰赛，也是一次深度的产业格局重构。历经2025 年的集体巨亏后，光伏行业的下一站，终将在这轮激烈洗牌中重新锚定方向。

2025 年的光伏行业，交出了一份堪称惨烈的业绩答卷。2026 年 1 月以来，多家头部企业密集披露的业绩预告，揭开了行业普遍亏损的严峻现实：通威股份预计 2025 年归母净利润亏损 90 亿元至 100 亿元，成为目前已披露企业中亏损规模最大的一家；TCL 中环预亏 82 亿元至 96 亿元，硅片业务承压明显；天合光能预亏 65 亿元至 75 亿元，创下上市以来最大亏损纪录；隆基绿能预亏 60 亿元至 65 亿元，虽较上年同期的 86 亿元亏损大幅减亏，但仍未摆脱亏损泥潭；晶科能源、晶澳科技分别预亏 59 亿 - 69 亿元、45 亿 - 48 亿元，爱旭股份、钧达股份、大全能源等企业也预计亏损超 10 亿元。一众龙头企业预亏合计达数百亿元，曾经利润丰厚的光伏业，如今已然陷入 “血海” 之争。

“现在的光伏圈，早已不是简单的‘红海’，而是实打实的‘血海’。” 入行近十年的从业者李帅（化名）如此感慨。在他的记忆中，2022 年的光伏行业还处于全产业链盈利丰厚的黄金时期，但短短四年间，行业便经历了从顶峰到谷底的剧烈震荡，2025 年的普遍亏损态势，其调整力度与速度远超市场预期。

一、集体巨亏背后：产能过剩与成本承压的双重挤压

光伏行业的集体亏损，并非单一因素导致，而是产能失衡、价格竞争与成本上涨等多重矛盾叠加的结果。

从行业供给端来看，前期激进扩张埋下的隐患集中爆发。为争夺市场份额，头部企业纷纷大规模投放产能，最终导致行业出现严重的结构性过剩，进而引发了白热化的价格战。目前，光伏主要制造环节的产品售价仍在成本线附近徘徊，市场竞争环境异常严峻。

成本端的压力则让企业雪上加霜。组件价格持续低位运行的同时，核心原材料价格波动剧烈：硅料价格从2022 年高峰期的 30 万元 / 吨暴跌至当下的 5.5 万元 / 吨左右，产业链价格传导不畅导致企业盈利空间被严重挤压；而近两个月内银价几近翻倍的上涨，进一步推高了银浆等辅材成本，让光伏企业陷入 “腹背受敌” 的困境。

具体到各家企业，亏损成因各有侧重。天合光能在业绩预告中表示，2025 年光伏行业阶段性供需失衡、产业链开工率低位、国际贸易政策影响等因素导致上半年产品价格承压，尽管下半年价格逐步回升，但硅料、银浆等原材料成本快速上涨，仍导致组件业务盈利能力同比下滑。通威股份则受产业链开工率下行、白银等核心原材料涨价以及产品价格同比下跌的多重影响，经营压力显著。TCL 中环的亏损主因则是主产业链产品价格持续低位运行，成本传导受阻。

即便在组件出货量上保持领先或实现增长的晶澳科技、爱旭股份，也未能摆脱行业结构性产能过剩带来的阶段性供需失衡压力，经营持续承压。隆基绿能的减亏表现，虽折射出企业自身的调整成效，但也难掩全行业连续两年亏损的共同困境—— 正如隆基相关人士所言，2025 年多数光伏制造企业深陷亏损或利润大幅收缩，行业已从高速扩张阶段进入深度调整期，企业普遍以亏损为代价维持运营，整体盈利空间被严重挤压。

二、扭亏何时到来？供需平衡与技术突破成关键

“何时能够扭亏？” 这是所有光伏企业与投资者共同关注的核心问题，但答案仍充满变数。

通威股份在业绩预告中披露了一丝积极信号：伴随2025 年第三季度多晶硅价格提升，公司下半年已实现经营性盈利，全年同比减亏约 6 亿元。不过，电池及组件业务销售均价受市场行情影响进一步下跌，仍导致归属于上市公司所有者的净利润亏损同比加剧约 12 亿元。对于未来业绩预期，通威股份相关人士表示，影响业绩的因素涉及市场、行业等多个层面，牵涉主体较多，难以做出精确预判，而产业链价格回归合理区间与光伏应用场景持续拓展，是实现盈利的关键前提。

TCL 中环相关人士则认为，2026 年能否扭亏为盈，主要取决于行业产品价格何时回归健康发展通道。公司层面将通过持续提升相对竞争力、加强经营能力、实现降本控费等方式积极应对。该人士强调，光伏行业 “反内卷” 的核心目标是解决产能过剩这一根本性问题，尽管各方都在朝此方向努力，但价格传导受供需关系等多重因素影响，最终效果仍取决于行业能否走向健康发展路径。

面对成本压力，企业也在积极寻求破局之道。隆基绿能宣布将在2026 年二季度开始量产贱金属化产品，这一举措不仅有助于降低组件成本，还能有效缓解银价上涨带来的压力。在互动平台回应投资者时，隆基绿能明确表示：“当前光伏行业供需错配问题依然突出，行业正经历从‘同质化价格竞争’向‘差异化价值创造’的关键转型，技术驱动是打破内卷、重塑格局的核心动力。”

三、“淘汰赛” 加速：产能出清与并购整合并行

头部企业业绩巨亏的背后，光伏行业已进入“淘汰赛” 深水区，产能出清与兼并重组正在加速推进。

2025 年 11 月 26 日，隆基绿能在英国伦敦首次阐述其储能战略，正式宣布进军储能领域，推出一站式储能解决方案，成为龙头企业向关联领域延伸、寻求战略突围的典型案例。2026 年 1 月 16 日，TCL 中环宣布拟投资一道新能源科技股份有限公司，借助后者在高效太阳电池、光伏组件领域的技术储备与产能优势，加速自身适度一体化战略推进。公开资料显示，一道新能 2025 年上半年组件出货量位列全球第七，在 N 型组件、BC 电池技术等领域积累深厚。TCL 中环相关人士表示，此次投资将主要扩充公司的电池和组件产能，完善一体化布局，填补产能缺口，既能平滑单一环节价格波动的影响，提升抗风险能力，还能实现产品、品牌与渠道的双向协同。

业内人士预测，这种并购整合现象未来或将成为常态。在高度内卷的行业环境下，中小企业若难以支撑，或将选择退出市场，或通过“抱团取暖” 的方式寻求并购整合，行业洗牌之下，市场参与者将日益减少。

部分企业已率先被淘汰出局。2026 年 1 月 14 日，曾经的光伏组件 “第一股” 亿晶光电披露 2025 年年度业绩预亏公告，预计全年归母净利润至少亏损 4.5 亿元，期末净资产预计为 - 6800 万元至 - 13000 万元。公告显示，受行业周期性波动影响，亿晶光电常州基地 3GW PERC 电池产能和滁州基地 7.5GW TOPCon 电池产能目前均已停产，2025 年组件产能利用率仅为 35%。由于连续两年多业绩大额亏损，公司预计 2025 年末净资产由正转负，股票在 2025 年年度报告披露后将面临退市风险警示。

在李帅看来，行业“反内卷” 不能仅依赖减产保价，更需要企业打破同质化竞争，构建技术、产品、场景与生态的综合优势，才能在淘汰赛中站稳脚跟。

四、2026 年新信号：组件涨价与政策冲击交织，三类企业有望突围

进入2026 年，光伏行业出现了一些积极变化，组件报价迎来久违的上涨。1 月以来，天合光能、晶科能源等十余家组件厂商先后上调报价，部分头部厂商一周内二次调价，合计涨幅达 0.04 元 / 瓦至 0.15 元 / 瓦。其中，天合光能分布式普通组件指导价格已从 1 月 1 日的 0.82 元 / 瓦至 0.86 元 / 瓦，上调至 0.88 元 / 瓦至 0.92 元 / 瓦，20 天内累计涨幅达 6 分 / 瓦，轻质单玻组件更是突破 1.08 元 / 瓦的高位。

组件涨价的背后，是行业周期与政策冲击的叠加影响。2026 年 1 月 9 日，财政部发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，宣布自 4 月 1 日起分阶段取消光伏产品增值税出口退税，其中硅片、电池、组件等 249 项光伏产品将直接取消退税，无过渡期。尽管政策留出约 4 个月缓冲期，但海外客户为规避成本上涨风险，集中要求提前发货，导致短期内国内光伏组件供应趋紧。此外，此前行业长期低价内卷导致组件价格跌破成本线，多数厂家压减产能、收缩库存，也为此次涨价奠定了基础。

对于2026 年光伏行业的发展趋势，太平洋证券新能源团队分析师刘强、钟欣材认为，随着新市场、新场景持续突破，光储平价在核心市场加速展开，“反内卷” 有望加速供需重塑，三类企业有望率先突围：

第一，低银无银技术迭代领先的组件龙头企业，凭借成本优势有望率先穿越周期，隆基绿能、晶科能源、爱旭股份、通威股份等将充分受益；

第二，光储协同发展的企业，在光伏行业底部积极布局储能的公司盈利有望率先恢复，天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技等具备先发优势；

第三，配套设施领域的龙头企业，新技术突破与新业务拓展领先的企业盈利有望持续修复，帝科股份、聚和材料、福斯特等将迎来发展机遇。

历经2025 年的巨亏阵痛，光伏行业的 “洗牌” 仍在持续。这场淘汰赛既是对企业资金、技术与抗风险能力的考验，也在推动行业向更健康、更高效的方向转型。随着技术革新的深入、应用场景的拓展与产业格局的重构，光伏行业终将走出 “血海” 困局，在全球能源转型的浪潮中重拾增长动力。

（转自：经济观察网）