2025 年 11 月，“2025 第八届中国国际光伏与储能产业大会” 上，30 余家高校科研院所、50 余家光储龙头企业及 100 余家全球行业媒体联合发布《“破除内卷式竞争 筑牢全球能源安全基石” 的成都宣言》，从技术创新、协同出海等维度构建 “反内卷” 组合拳。随着系列举措落地，光伏产业第三季度呈现显著积极变化，亏损面收窄、部分企业扭亏，但供需失衡、需求低迷等挑战仍存。未来在政策、行业自律与金融工具协同助力下，产业有望摆脱 “价格战”，迈入高质量发展新周期。

反内卷成效初显盈利指标边际改善

2025 年以来，光伏行业 “反内卷” 行动持续升级，政策引导与行业自律形成合力，推动产业发展回归理性。第三季度，光伏主产业链呈现 “边际改善、整体承压” 特征，盈利修复信号显著。

从板块业绩来看，Choice 数据显示，2025 年前三季度 SW 光伏设备板块营收 4031 亿元，同比下滑 11%；归母净利润 - 116 亿元，与上年同期基本持平。第三季度板块营收 1403 亿元，同比降 6%、环比降 5%，但归母净利润仅亏损 11 亿元，同比、环比均显著回升，亏损幅度大幅收窄，全行业亏损面持续缩小。

龙头企业成为盈利修复核心力量。21 家光伏主产业链上市公司中，14 家第三季度归母净利润环比正增长，硅料环节修复最突出。大全能源三季度归母净利润 0.73 亿元，成功扭亏；通威股份归母净利润 - 3.15 亿元，同比、环比均显著减亏；隆基绿能、TCL 中环等硅片、组件龙头净利润环比增幅超 26%，业绩修复动能强劲。

板块盈利质量同步提升。第三季度SW 光伏设备板块销售毛利率 9.8%，同比降 0.5 个百分点、环比涨 1.7 个百分点；销售利润率 - 1.1%，同比涨 1.9 个百分点、环比涨 3 个百分点，反映企业成本控制与产品价格企稳的积极影响。

价格企稳是盈利改善的关键支撑。随着政策整治低价无序竞争，光伏主产业链产品价格跌破现金成本线后反弹。硅业分会数据显示，三季度末各型号单晶硅片价格1.32~1.68 元 / 片，较季度初回升 40% 左右；三季度多晶硅均价 4.975 万元 / 吨，环比上涨 8.6%。弘则研究光伏首席分析师刘艺羡指出，业绩改善源于产业链价格回升与企业降本增效，库存减值计提下降进一步优化了财务表现。

政策与行业自律筑牢“反内卷” 基础。政策层面，国家将 “反内卷” 纳入顶层设计，收紧能耗标准、六部门联合整治低价竞争，划定行业红线；行业层面，多晶硅产能整合推进，BC、TOPCon 等差异化技术路线凸显价值，企业从 “扩产能” 转向 “练内功”。通威集团刘汉元提出，光伏产业 95% 产能在国内，80%~85% 集中于龙头企业，具备形成供给调控共识的条件；美科股份王禄宝强调，行业需建立价格自律，杜绝亏本抢份额的非理性行为，避免全产业链陷入长期亏损。

多重挑战待解长期向好逻辑不变

尽管“反内卷” 取得阶段性成效，但光伏产业高质量发展仍面临多重障碍，盈利修复的持续性需经受考验。

电池与组件环节盈利压力突出。上游硅料、硅片价格回升后，组件价格涨幅未完全覆盖成本上涨，电池、组件环节整体仍处于亏损状态。同时，需求分化加剧营收压力：2025 年三季度光伏组件出口 68GW，同比增 13%、环比增 9%，但国内新增装机同比、环比分别下降 51%、81%，拖累行业整体营收。

21 家光伏主产业链制造商前三季度营收 3816.7 亿元，同比减少 784.73 亿元。单季度看，三季度企业营收同比增速中位数 - 11.9%，较二季度 16.64% 大幅下滑；仅 4 家营收环比正增长，12 家环比降幅超 10%，爱旭股份、东方日升、阿特斯等企业下滑明显。

行业深层问题仍待破解。中国光伏行业协会理事长曹仁贤指出，行业存在商业模式不成熟、产品同质化、设备利用率低等痛点，多数储能企业毛利率偏低、研发投入不足；部分老牌企业转型困难，依赖政策补贴，抗风险能力较弱。

库存与供需矛盾尚未缓解。10 月国内多晶硅产量 13.7 万吨，环比增长 6.2% 超市场预期，硅业分会预测 2025 年底行业库存或超 40 万吨，供需双弱下市场交投清淡。此外，产业链盈利修复分化，中游电池、组件因价格传导滞后，毛利率改善有限。

刘艺羡强调，当前行业积极变化是政策托底的边际改善，供大于求的核心矛盾未解决，部分企业仍存在趁势扩产、压榨上游等行为，政策力度减弱可能引发市场情绪反转，行业真正复苏需依赖产能出清与需求回暖。

不过，产业长期成长逻辑未变。迈为股份周剑表示，随着“反内卷” 深入、技术创新突破与储能配套完善，行业将走出调整周期。面对需求压力，企业加大降本增效力度，大全能源通过优化产销策略，三季度营收同比增 24.75%、环比增 214.93%，成功扭亏。《成都宣言》明确多方协同路径：凝聚高质量发展共识、聚焦技术创新、强化行业自律、推动全产业链 “高质量出海”，为行业破局提供指引。

期现融合补位金融工具护航发展

光伏行业摆脱“内卷”，既需政策与自律的 “有形之手”，也离不开期货工具的 “无形之盾”。在 “2025 年期现融合助力新能源产业高质量发展研讨会” 上，业内共识已形成：期现融合已从产业发展 “可选项” 升级为 “必选项”。

期货市场破解价格无序波动难题。光伏“内卷” 本质是供需失衡下的价格恶性竞争，过去硅料、硅片价格大起大落，企业陷入 “越卷越亏” 循环。刘艺羡表示，多晶硅期货的运行使期货价格成为定价 “锚”，上游企业可锁定高价、下游企业能套期保值锁定成本，透明公允的定价机制遏制了低价倾销、恶意压价行为。

期货工具成为企业经营“压舱石”。2024 年有 1503 家实体 A 股上市公司发布套期保值公告，额度同比增长 60%，新能源企业占比显著提升。通过基差贸易、合作套保等模式，企业可对冲价格波动与库存减值风险。国泰君安期货案例显示，某上市公司通过期现结合在碳酸锂价格下跌中实现利润增长，印证金融工具穿越周期的作用。

行业竞争迈入“金融竞争” 新阶段。全国期货实盘交易大赛金牌导师谭伟鸿指出，广期所新能源品种上市标志着竞争从 “制造比拼” 升级为 “金融应用较量”。企业需实现三大转型：从赌价格方向转向锁经营利润、从管理实物库存转向综合管理头寸、从被动承受风险转向主动对冲风险。

当前行业仍面临供需压力。协鑫科技钱坤预计，2025 年全球光伏装机 480~500GW，同比增速 2%~5%，硅料名义产能 280 万吨，供需比超 2，库存压力突出。在此背景下，产品差异化与合规能力成为核心竞争力，期现融合与颗粒硅技术、ESG 合规能力共同助力企业突破瓶颈。

四川正推动期现融合与“反内卷” 深度结合。截至 2024 年底，四川新能源产业链企业近 200 家，营收约 2079 亿元，综合实力全国前三。华西期货魏哲平表示，期货市场是企业风险管理核心工具，未来电力期货推出将进一步提升绿电成本透明度。琏升科技吴艳兰认为，期现融合可稳定企业经营、优化资源配置、搭建国际化桥梁，为产业应对三重挑战提供解决方案。

展望未来，“反内卷” 是光伏产业高质量发展的必经之路，期现融合将提供坚实支撑。在各方合力下，产业有望摆脱 “价格战”，开启盈利修复新周期，为全球能源变革与 “双碳” 目标实现贡献力量。尽管盈利修复任重道远，但随着机制完善、技术创新与市场拓展，光伏产业终将实现从 “价格竞争” 向 “价值竞争” 的转型。

（转自：国际能源网）