在“碳中和” 目标引领下，光伏行业正处在一个关键的十字路口。当前，行业在供给侧出清和需求结构调整的双重压力下，正加速从以往的规模扩张模式向质量竞争转型，残酷的行业分化态势愈发明显，而技术升级以及全球化布局能力已成为企业突围的关键利刃。

一、业绩分化：冰火两重天

截至发稿时，24 家 A 股光伏企业披露了 2025 年第一季度财报或业绩预告，其中 18 家实现盈利，占比达 75%；17 家企业净利润同比增长或亏损同比收窄，行业看似繁荣，实则暗藏分化玄机。

一方面，部分企业凭借技术优势和市场拓展，业绩表现亮眼。以阳光电源为例，其第一季度实现营收约190.36 亿元、归母净利润 38.26 亿元，同比分别增长 50.92% 和 82.52%，逆变器与储能系统装机量领先，储能业务收入占比持续提升。横店东磁也不甘示弱，1 — 3 月整体营收 52.22 亿元，同比增长 23.35%，光伏板块收入增长 33%，出货量同比提升 65%，净利润实现近三成增长，其在市场拓展、新产品开发及先进产能释放方面成效显著，光伏组件出货量达 17.2 吉瓦，同比增长 73%。

另一方面，不少企业却深陷困境。中来股份、亿晶光电虽缩小了亏损，但仍未能扭亏为盈，经营压力山大。旗滨集团2025 年第一季度收入 34.8 亿元，同比下滑 9.7%，扣非净利润实际亏损 0.03 亿元，虽光伏玻璃价格回暖带动毛利率环比改善，但浮法玻璃价格仍处底部，整体盈利压力较大。

二、海外市场：掘金新大陆

海外市场已成为我国光伏企业的“必争之地”。海关总署数据显示，截至 2024 年，我国光伏产品连续 4 年出口超 2000 亿元。2025 年全球光伏市场预测规模在 531 — 583 吉瓦，乐观预计新增装机同比增长 10%，新兴市场如拉美、中东等将迅猛发展，各机构纷纷调高全球装机预期，对市场前景一片看好。

在此背景下，光伏企业加速海外布局，其对海外市场的掌控能力逐渐成为盈利分水岭。横店东磁业绩向好，很大程度上得益于其差异化产品在欧洲等高端市场的溢价能力，如黑组件、漂浮系统等，同时印尼产能释放带来成本优化，其欧洲市场占比达40%，并计划在印尼扩产以扩大北美市场份额。阳光电源海外市场的收入贡献超 60%，德业股份也表示东南亚、非洲、欧洲正成为其主要驱动力。钧达股份尽管受行业价格竞争激烈等因素影响，TOPCon 电池片毛利率大幅下滑，但海外销售占比提升至 58%，且计划通过阿曼项目缓解压力，打造优势。中信证券预测，2025 年海外新兴市场（印度、中东国家）装机增速超 30%，具备海外产能布局的企业有望攫取超额利润，方正证券强调海外本土化产能建设是应对贸易壁垒的核心策略。

三、技术迭代：核心驱动力

新技术产品正成为影响光伏企业业绩的核心因素。头部企业纷纷通过N 型 TOPCon、BC 电池等高效技术提升产品溢价。帝科股份推出高铜浆料方案，兼容 TOPCon/TBC 产线设备，为大规模量产做好准备。钧达股份虽亏损，但 N 型 TOPCon 电池片出货量位居行业前列，还储备了钙钛矿叠层技术等。

从行业整体来看，中信期货数据显示，截至2025 年 3 月，国内光伏电池产量中，TOPCon 占比已超 80%，N 型对 P 型的替代在 2024 年基本完成，TOPCon 成为主流电池技术路线。国金证券指出，TOPCon 电池凭借性价比优势将在 2029 年前保持主流地位，但同时也需警惕技术迭代风险，预计 BC 组件与 HJT 技术渗透率将提升，为行业盈利注入新动力，硅料与电池环节有望率先迎来利润恢复。平安证券分析，技术迭代升级是解决同质化问题的关键，头部企业必须持续加大研发投入。中信证券认为，2025 年下半年行业将进入实质性产能出清阶段，具备技术、成本及全球化能力的企业有望引领复苏。

多家券商分析指出，光伏行业正经历新一轮变革升级，技术领先与全球化布局能力已成为企业穿越周期的核心竞争力。随着供给侧结构性改革的不断深化以及新兴市场需求的释放，那些拥有差异化竞争实力的企业，有望率先迎来业绩拐点，在激烈的市场竞争中脱颖而出，引领光伏行业迈向更高质量的发展阶段。

（转自：光伏商情网）