一场生态与财政的双向奔赴

2025年，广东韶关的竹林摇曳间，一纸林业碳汇交易合同让地方财政官员松了口气——这片竹林每年吸收的3万吨二氧化碳，不仅换来企业支付的碳汇资金，更成为当地水利工程专项债的稳定偿债来源。这场看似跨界的“联姻”，背后是国家“双碳”战略与地方债务管理的创新融合。

国务院《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》（国办发〔2024〕52号）明确提出，允许专项债偿债来源拓展至“项目专项收入、财政补助资金及政府性基金预算收入”。在此框架下，碳汇收益正从生态价值转化为可量化的金融资产，成为地方政府破解偿债难题的“绿色钥匙”。

政策破冰：碳汇收益入局专项债的逻辑重构

1. 从“生态账”到“经济账”的制度突破

传统专项债依赖土地出让、收费公路等收益，但土地财政收缩与环保监管趋紧倒逼地方政府寻找新财源。碳汇收益的引入，将森林、湿地等生态系统的固碳能力转化为可交易的碳资产，形成“生态保护-碳汇增值-债务偿还”的闭环。

例如，广东省通过《林业碳汇质押贷款管理办法》，允许林业碳汇预期收益权作为质押品，专项债项目可据此设计“碳汇收益+项目运营收入”的复合偿债模式。

2. 绿色金融工具的协同效应

碳中和债券、碳汇质押贷款等产品与专项债形成组合拳。2025年光大银行发行的粤港澳大湾区首单碳中和债，7亿元募集资金中部分用于碳汇林建设，项目产生的碳汇收益直接纳入专项债偿债资金池。这种“债券嵌套碳汇”的模式，既降低融资成本，又增强偿债确定性。

实践图景：当竹林与债券“共舞”

1. 林业碳汇：绿色偿债的“主力军”

贵州模式：单株碳汇精准扶贫项目将贫困户的林木碳汇打包上架交易，每棵树3元的碳汇收入直达农户账户，同时作为地方生态修复专项债的补充偿债来源。

广东经验：韶关市将36个贫困村的30.78万吨林业碳汇量挂牌交易，502万元收益专项用于农村污水治理工程专项债本息偿付，实现“减碳-扶贫-偿债”三重效益。

2. 海洋碳汇：蓝色经济的“新蓝海”

威海市试点“海洋碳汇+蓝色债券”，红树林修复项目产生的碳汇收益与专项债绑定，投资者可通过碳汇收益权质押获得稳定回报。截至2025年3月，此类项目已吸引保险资金超20亿元。

风险与破局：让“绿色信用”更可持续

1. 三重挑战待解

估值波动风险：碳市场价格受政策、国际气候谈判等因素影响较大，需建立价格平滑机制。

计量认证瓶颈：碳汇核算方法学尚未统一，第三方核证成本占项目收益的15%-20%。

期限错配难题：林业碳汇计入期长达25年，与专项债5-15年期限存在匹配压力。

2. 创新应对策略

动态对冲机制：借鉴浙江省“碳汇收益保险”，政府与保险公司共担碳价波动风险，锁定最低收益保障。

标准化提速：推广《温室气体自愿减排项目方法学》等国家标准，降低核证成本。

期限衔接设计：采用“滚动开发+续发债券”模式，如福建三明市将25年碳汇林拆分为5期专项债发行，每期对应5年碳汇收益。

绿色财政的未来已来

从贵州深山的单株碳汇到粤港澳大湾区的蓝色债券，碳汇收益入局专项债偿债不仅是一场财政工具的革新，更是生态文明时代的价值觉醒。正如生态环境部在《建设美丽中国先行区实施意见》中所言：“当每一片森林都能成为信用资产，绿水青山就是金山银山的路径将愈发清晰。”

对于地方政府而言，抓住碳汇金融化的政策窗口期，意味着在化解债务风险的同时，为区域发展注入绿色动能。这场“生态资本化”的实践，终将书写中国式现代化进程中的独特篇章。

（转自：优策计）